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　　报告作者：王松柏撰写日期：2009-07-28

　　1H09业绩略好于预期：东北证券09年上半年实现净利润4.76亿元，同比上升38.8%，略高出我们预期的4.25亿元净利润12%。09年第2季度实现净利润2.63亿元，环比增加23.3%。自营业务收入超预期是最主要原因，符合我们09年中期业绩预览中的判断。

　　盈利预测调整：基于公司09年上半年业绩情况，我们将东北证券09和10年的盈利预测分别上调了0.1%和3%，每股收益分别为1.43元和1.49元。

　　估值与建议：目前东北证券的09和10年市盈率为35倍和33倍，在上市证券公司中属中端水平。考虑到公司自营业务风格较为激进且9亿元次级债到位有望进一步提升自营业务超预期潜力，维持对东北证券“推荐”的投资评级。

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